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海通计谋荀玉根:为何A股罕见“尖顶圆底”?现在估值处于历史底部

结论:①A股曾经历5轮牛熊周期,历史上罕见“尖顶圆底”。时空比拟,现在处于第五轮牛熊周期末期。②顶部尖源于估值奇高,每每凌驾历史均值向上1-3倍尺度差。底部圆源于估值不停消化、红利重复筑底,典范如02/1-05/6、12/1-14/6等。③现在估值处于历史底部,环球和大类资产比拟,A股有上风,战略悲观。圆弧底比力庞大,政策底曾经呈现,市场底需等活动性的量价目标改进、革新减税、地产政策布局性抓紧等落地,战术务虚。

为何A股罕见“尖顶圆底”?

俗话说“病来如山倒,病走如抽丝”,在A股历史上也每每呈现“尖顶圆底”的征象。市场见顶之后的调解十分猛烈,而磨底的历程则非常漫长,A股历史大底每每比力庞大,有政策底抢先市场底抢先业绩底的征象。长一点视角看,16/1的上证综指2638点以来市场处于大震荡筑底阶段,短一点视角看,大震荡筑底步入前期,政策底曾经呈现,等信号确认市场底。

1。 回首:A股罕见“尖顶圆底”

A 股有史以来履历了五轮牛熊周期。我们不停把市场分为三种形态:单边下跌界说为牛市,单边下跌界说为熊市,区间颠簸界说为震荡市,牛市不但指数下跌还陪同着增量资金入场,熊市不但指数下跌还陪同着资金流出,震荡市团体上指数区间颠簸、存量资金博弈。从1990年威彩证券生意业务所建立以来,A股曾经履历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不停瓜代的历程。第一轮牛市是1990/12-1993/2,93/2-94/7进入熊市,随后在94/7-96/1震荡筑底。第二轮牛市是1996/1-2001/6(中心包罗了97/5-99/5连续24个月的高位震荡),01/6-02/1是熊市,02/1-05/6震荡筑底,此中04/11-05/6市场履历了震荡筑底的尾部末了一跌。第三轮牛市是2005/6-2007/10,随后07/10-08/10进入熊市,这次市场大幅下跌之后没有履历底部震荡,而是间接从08年10月28日开端疾速下跌。第四轮牛市是2008/10-2009/8,随后在09/8-11/4时期市场高位震荡,11/4-12/1时期市场进入熊市,之后12/1-14/6时期市场震荡筑底。第五轮牛市是2014/7-2015/6,履历了15/6-16/1时期的三轮大跌之后,从16/1的上证综指2638点至今市场处于震荡筑底阶段。回首前四次市场从牛市最高点以来调解阶段的市场体现,第一轮是1993/2/16-1996/1/19,上证综指跌幅67%,连续35个月;第二轮是2001/6/14-2005/6/6,跌幅56%,连续了47个月;第三轮是2007/10/16-2008/10/18,跌幅73%,连续了12个月;第四轮是2009/8/4-2013/6/26,跌幅47%,连续了46个月。从2016年1月尾上证综指2638点以来,市场再次进入中恒久圆弧底阶段,这轮调解从15/6/12高点5178点以来至今最大跌幅53%,停止现在已连续约42个月,指数跌幅与连续工夫都曾经与前4轮调解阶段相近,市场曾经处于第五轮周期的底部地区,详见陈诉《穿越暗中迎平明——2019年A股投资计谋-20181209》。

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本文泉源:股市荀策 作者:荀玉根 责任编辑:赵瑜

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