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广发计谋戴康:19年军工的行情还将“余音绕梁”

媒介:计谋视角看军工——

我们在12.3的 年度计谋《冰与火之歌》中指出,19年A股红利整年负增长,红利逆周期和政策对冲逆周期的行业无望得到布局性机构。我们重点提示:军工行业同时具有红利逆周期和政策逆周期属性,必要亲昵存眷。

本年以来的市场体现也开端验证了我们的果断——19年头至今(1月9日开盘),军工行业累计涨幅8.12%,最飞腾幅11.34%,在一级行业中,涨幅排名第一

我们将连续推出计谋视角看行业的系列陈诉,逐一分析红利逆周期行业和政策对冲逆周期行业的投资时机。《计谋看军工:“躁动”之外余音绕梁》是本系列陈诉的第一篇,旨在: 综合活动性、危害偏好、红利和政策逆周期、国际比力以及主题性时机,答复在春季“躁动”之后,军工整年的投资逻辑

从计谋的角度来看,我们以为,在春季“躁动”之外,19年军工的行情还将“余音绕梁”——

(1)无危害利率低位——19年经济下行压力较大,无危害利率将连续低位,军工既有发展股属性,也有低商誉上风,将是发展股气势派头的重点发力偏向之一;

(2)危害偏好改进——以后,上证综指的ERP曾经打破均值+2倍尺度差,同时,估计19年羁系将进入宽松周期,ERP无望边沿回落,由远期业绩预期(即危害偏好)驱动的军工股将迎来设置装备摆设时机;

(3)红利+政策逆周期——19年企业红利整年负增长,历史履历表现,逆周期行业会有明显逾额收益,而军工同时具有红利逆周期和政策对冲逆周期的上风;

(4)国际比力+主题投资——军民一体化有利于“硬科技”构成范围效应,提拔中国企业的利润率程度以对冲红利下行,同时,19年军工也将连续得到主题性投资时机:科研院所改制、混改、资产证券化。

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本文泉源:戴康的计谋天下 作者:戴康 责任编辑:赵瑜

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